市场普遍认为，一季度经济数据的强劲表现是重启3 年期央票的最大动因。数据显示， 3 月份我国制造业采购经理指数PMI 为55.1%，较上月上升3.1 个百分点，表明制造业增速 加快，经济回升向好势头进一步巩固。工业生产加速将导致一季度GDP 增速超过11%，过 快的经济增长加剧了通货膨胀压力。

对于三月份的物价指标，业界大都认为与上月 2.7%的涨幅相差不太。国家统计局发言 人上月曾表示，由于食品价格在春节后将回落，3 月份CPI 涨幅可能低于上月的2.7%。但 西南旱灾给粮价的稳定带来了疑问。另外，大宗商品进口价格指数也在不断的上升趋势中， 由于中国的大宗商品非常依赖进口，也对国内的生产厂商产生了较大的压力。在正常的情 况下，PPI 的上升趋势在短期内很难改变。从历史看，PPI 对CPI 的影响非常显著，这也加 深了对通货膨胀的担忧。

央行货币政策委员会委员李稻葵认为，中国加息最主要的参考变量是通货膨胀水平， 假如未来CPI 在某些月份超过3%，就有可能加息。二季度中国有可能加息，加息时点不会 完全比照美国。至于先于美国加息是否会导致热钱流入，这个问题不是非常重要。影响中 国经济是否“过热”的一个重要因素不是热钱，而是贷款量。